行业分析
来源:华泰证券     时间:2019/11/24

      
      本周观点
      
      上周建筑指数触底反弹,钢结构、央企及装饰龙头表现均较好,除降息、逆周期调节力度增强、大股东增持等利好外,我们预计交易层面的压力未来也有望减轻。今年末及明年初建筑板块的反弹行情有望持续,继续推荐:1)具备中长期成长逻辑的钢结构及基建设计龙头;2)ROE稳定较高但PB较低的央企龙头;3)受益地产后周期及市占率提升的装饰龙头;4)地方国企龙头等。
      
      子行业观点
      
      全国公共财政支出前10月同比增8.7%,10月单月增速-0.46%,年内第二次单月负增长,前10月与基建相关的农林水、交通运输及城乡事务支出合计增9%,与财政支出总体增速比较接近。我们认为9/10两月财政收入单月增速均在5%以上,对未来财政支出增速企稳创造了条件。我们认为政府性基金当前支出与收入的剪刀差逐步回归正常值的过程中,支出增速仍有一定压力。但未来支出中由土地出让金构成部分的增速有望触底回升。
      
      重点公司及动态
      
      钢结构推荐鸿路钢构,央企推荐中国铁建、中国交建,设计检测推荐中设集团、苏交科,装饰推荐金螳螂,地方国企推荐上海建工。
      
      风险提示:企业融资改善不及预期;基建投资增速回暖不及预期。
      
      
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